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2011/06 月號

先探投資／提供

【文／黃啟乙】

當中國宣布5月CPI來到5.5%之後，按照近一年來的「慣例」，中國人民銀行馬上就宣布再次調升存款準備率，這一次來到21.5%，又創下歷史高位。控制通膨，依然是現階段中國最重要的經濟政策。尤其近期不少國際級的專家，一再警告中國房地產泡沫化的危機，甚至有硬著陸的可能，這一再成為中國股市繼續積弱不振的主因。

中國股市沒有泡沫

惟就資本市場的投資人而言，最關心的是，如果真有，那何時會爆破？這二十年來，全球可說是歷經多次的經濟泡沫，如：1997年的亞洲金融風暴、2000年的網路泡沫、2008年的金融海嘯，每一次都十分慘烈。

但泡沫要爆破之前，尤其是就股市而言，幾乎所有的股市都在高檔！

可是，我們發現到，中國股市基本上應該還在歷史的相對低檔區。以上海綜合股價指數為例，在2001年就曾經漲到2245.44點。2007年底，也就是金融海嘯前，上海綜合股價指數曾衝高至6124.04點，創下歷史性的新高，而後跌到1664.93點，即便是後來的反彈，迄今仍2700點上下。

換言之，從2001年到2011年，經過了11年，中國的經濟實力早已今非昔比，但股市幾乎還在原地踏步。

如果說，中國還有什麼東西還沒有漲到？最後好像只剩下股市沒有漲！

要了解，中國金融體系，與台灣最大的不同是，台灣有不同類別的「專業銀行」，包括：有所謂的「土地銀行」、「中小企業銀行」、「票券公司」等，不同的企業，有著不太一樣的籌資管道，這是中國所缺少的。所以當一般中、小企業向銀行的資金借貸出現瓶頸時，只好尋找非金融體系的地下管道。但有一個行業，即是合法的機構，又可提供資金的借貸，可能成為未來這幾年，中國最具成長力的行業，那就是──租賃業。

租賃業在中國快速成長

相對台灣工銀集團，在中國投資的租賃公司高調開張營業，裕融在中國投資的蘇州租賃，宛如鴨子划水，已經開創了不同的局面。

2010年8月，裕融的蘇州租賃公司正式開業，資本額為1000萬美元，一開始先鎖定台商企業的設備租賃市場，因為市場拓展相當快速，最近又宣布增資到2000萬美元。根據市場人士的推估，蘇州租賃公司放款的資產規模估計已來到15 億元新台幣，預估在今年底將上衝到25億元新台幣。果如此，開業的第一年，也就是今年就可以獲利了。

更何況，中國租賃市場才剛起飛，市場的規模已來到4兆元人民幣，2010年承作契約金達7000億元人民幣，年成長率達89%，預估今年將再增長50%。也因為如此，觀察到和信集團旗下的中租迪和，在2005年4月份進入中國租賃市場，到2010年底，已累計300億元人民幣的資產規模。

裕融也是自由行受惠股

至於在台灣業務亦持續成長之中，尤其在陸客來台，以及自由行的開放之下，持股100%的新鑫，正是經營重車融資，其中遊覽車的快速增加，亦為受惠者之一。

而台灣格上租車，為配合自由行，也大幅增加7人及9人座的小巴士採購，這一切的一切，都說明了一件事情，那就是裕融的成長性，不容忽視！而且1至5月份稅前盈利已達5.56億元，折合每股為2.36元，今年的獲利，肯定再創歷史新高，所以股價向上突破，就是逐漸反應基本面的優勢！

過去我們也曾多次提到，雲端運算興起之後，所謂的「儲存」的需求，肯定與日俱增，也因為如此，伺服器的需求，也會同步增加。也就是說，雲有多大，伺服器的市場就會有多大！

雲端是科技主流

故而從實質的業績面來觀察，專攻伺服器機殼的勤誠，近年來可以說是跟著雲端變大而膨脹！

在台股之中，與雲端相關的個股，有哪一家公司，可以真正踩著雲端的發展而發展？那麼勤誠肯定是重要的代表。

當我們多次報導勤誠的發展之後，該公司的股價，也果真盤升而上，甚至一度要挑戰 53.5元的歷史高價。甚至在6月8日，股價在50.8至5元間，出現了8499張的近期來大量，但股價在出現大成交量之後，並沒有因此而大幅回挫，反而力挺在50元上下調整，頗有伺機再動的跡象。

雲端運算將成為全球科技產業的發展重點之下，既然勤誠在今年已可以再創獲利新紀錄，而雲端的規模愈來愈大之後，很簡單的，勤誠也可能會愈來愈大，那股價繼續向上走，也是可以預期的！

許啟智：用99％時間找出一檔好股　重壓與分散的威力 /今周刊

到底怎麼投資股票才會賺錢？是分散買股好？還是重押幾檔股票好？隨著近來台股再度發動攻勢，許多投資人心癢難耐，面對許多具有成長潛力的優質股檔檔想投資；也有人抱著重押一檔一次賺足的心態，但一想到風險那麼高又不敢出手。

知名的財經作家許啟智以自身經驗指出，真正從股票投資裡賺到大錢的，都是敢重押的人，股神巴菲特是如此，他也仿效，「巴菲特別500~600億美元的資金，不過就買20幾檔股票而已，等於一檔股票就投資高達數10億美元。」

選對股用時間磨出獲利

從機率來看，重押一檔股票就像擲銅板一樣，不是大賺就是大賠，根本是賭徒的行為，一般散戶財力不夠雄厚，很難靠重押致富吧？只要用對方法，絕對可以靠一檔股票大賺一筆，許歐智強調，重押股票是有竅門可尋的，所挑選的股票以低價、營運穩健者為宜，不是每檔股票都適合，更忌諱盲目地買熱門股或聽明牌，必須做好功課再下手，而且要慢慢買！「重押股票就跟農失一樣，種子灑下去後，等到開花結果才來賣，千萬不要急躁。」如何找到適合重押的股票？許歐智建議想重押的股票，至少應該符合以下4個條件：

1、產業趨勢潛力佳公司產業趨勢要向上、成長動能要夠強勁。包括這家公司的產業前景如何？明年獲利會不會比今年更好？產業趨勢是否明顯往上？公司是否有競爭優勢？等等問題，都要考慮進去。

2、公司營運必須穩健一般來說，發展較為成熟的傳統產業裡有較多的營運穩健公司可以從中找到標的。波動大、產業循環大的電子公司，以及跟著景氣循環走的原物料類股等產業，要對其該公司的概況與營運非常了解才較為適合。

3、公司要發股利。做股票要先想輸再想贏，事先必

須先考慮重押這檔股票若輸了，會輸多少錢？能否承擔的起？才進場。如果公司每年都穩定的配發股息，套牢了也不怕，不會全盤皆輸，心理與財務較無負擔。

4、低價股優於高價股。選擇重押低價股會比重押高價股來得好，主要原因是一來上漲空間較大，二來比較能慢慢買，慢慢觀察。

重押裕融4個月大賺58%

靠這4條件，許啟智找到做汽車貸款的裕融，3月時，許敔智發現裕融股價由去年的14元，上漲到今年3月的20元，心中不免好奇，研究之下，才發現這家公司董事長是嚴凱泰，屬於裕隆集團轉投資公司，每年大概會配息1.5~2.3元不等的現金股利，顯示營運非常穩定。但是令許敵智更訝異的是，這家營運平穩的公司，今年Q1時，竟然在一片財報獲利赤字中，繳出比去年成長40％左右的成績單。從獲利能力、配息情況來觀察，裕融非常符合重押的條件，可是股價已經上漲50％了，「還能買嗎？」許啟智分析，裕融能在景氣不好時仍持續大幅成長，關鍵在於裕融是向銀行借錢來做汽車貸款，金融海嘯造成的經濟不景氣反倒成裕融的利多，因為光是銀行利息就從去年3％掉到1%，「假如放貸金額為100億元，利潤馬上就多2億元出來，這對20幾億的公司獲利算很多。」而且，汽車放款利息都在15%以上，裕融根本是賺取暴利。在短期之內，銀行都不可能升息，「趨勢明顯有利裕融」。而許啟智自己算算也發現，假設股價遭到套牢，至少今年還有1.7元現金股利可領，怎麼算都比銀行定存好，重押的話贏面很大，因此，許敵智決定在20元陸續買進，成本有的還到21、22元。

結果，裕融在業績持續成長激勵下，股價緩步上漲，比不上飆股的速度，但在7月下旬股價也來到31.5 元，他選擇一次賣出手上所有持股，獲利近58％。許啟智說，重押的目的不是要股價大漲2~3倍，而是只要會漲30％就好，裕融上漲快58 %，已經讓他非常滿意。

做足功課 投資睡得著覺

不過，許啟智可不是3月時一進場就重押。他表示，再怎麼縝密的計畫都有出錯的可能，因此為避免方向看錯，一開始先慢饅買，等到股價走勢明確時再多加碼一點。這段期間，他除了研究裕融財報，還找銀行界朋友聊聊對汽車貸款產業的看法，可說做足了功課。「我會重押的股票一定是基本面沒問題、公司經營正派、對這個產業又瞭解才敢這樣做。」許啟智說，這樣投資既能穩健賺錢，晚上也不伯睡不著，「比抱飆股好。」

然而，許啟智也曾遇上買了之後，股價卻好一段時間不動如山的尷尬情形。例如，大華金屬股價就足足買了3個月都不動，但在做足功課的前提下，許啟智堅信自己沒看錯，決定定下心來等待，「讓市場來證明你的眼光是對的」。

擊出全壘打 每年賺2次就夠

許啟智說，重押股票之所以會賺錢，「一定是選一檔自己懂的股票，把99％的時問花在研究這檔股票上，1%的時間去買，然後從買的過程中測試自己的眼光對不對。」如果買進後正好股價下跌或不動，先不要賣出或急著逢低加碼，最好先確認是否有問題，「等到確認無誤後再加碼去買都來的及。」

通常能成為值得重押的個股，都不會是市場熱門股，成交量可能也不夠大，但是，這就是機會，先進才能先贏，等到股票熱門後，反倒是應該出場了。

許啟智以棒球為比喻表示，做股票一定要想辦法打出全壘打，而不是觸擊安打賺一點就跑，不然光是手續費就吃掉不少獲利，最好靠持有 l 檔股票賺錢，而不是短進短出。

如果每年能找出1~2檔股票重押操作就已足夠。不必忙翻天、搞得緊張兮兮，即可輕鬆享受股票投資成果。