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時報-台北電 (2012-10-31 08:23)

永大機電(1507)、伸興工業(1558)兩機電大廠，前3季營收、營業淨利雙雙創同期新高。伸興因提列匯兌損失0.35億元，每股淨利9.35元而創同期次高。永大的大陸事業大豐收挹注，每股淨利2.82元也改寫同期歷史新高紀錄。
伸興工業為全球最大家用縫紉機製造廠，今年拜多家歐美客戶提前於第3季促銷，年中即已大量拉貨所賜，前3季出貨從去年同期195萬台攀升至今年的207萬台，前9月營收36.64億元、營業利益5.29億元，是史上最佳的前3季營業表現，惟伸興今年前3季認列匯兌損失0.35億元，與去年同期出現匯兌利益 0.51億元，形成強烈對比，致使前3季稅前盈餘5.67億元，去年同期下滑約5％、稅後淨利4.65億元，每股稅後淨利9.35元。
伸興主管解釋說，伸興前3季產能提高，營收也跟著增加，部份家用縫紉機型移到越南生產，佔伸興總產量50％以上，今年越南廠產量首度超越大陸，由於越南工資相對比大陸便宜，生產成本下降，是伸興前3季營業利益創同期新高的主因。但新台幣匯率升值，得提列匯兌損失，每股淨利不如去年同期10.06元而為同期歷史次高。為此伸興儘可能控管生產成本、提升產能利用率，減輕受新台幣匯率升值的衝擊，以保持該公司競爭力。
永大機電前9月營業淨利4.85億元，認列投資收益7.78億元，稅前盈餘12.92億元、稅後淨利11.51億元，每股淨利2.82元，全面改寫同期新高。第3季每股淨利達1.27元。
永大主管指出，今年來，永大每月營收都優於去年同期，加上鋼鐵等原材料價格下跌，公司前3季毛利率得以提升。此外，北京當局於2010年將5年內興建 3,600萬套具有電梯的保障房，列入「十二‧五」計畫，造就大陸事業前3季接單1.8萬多台，出貨1.2萬多台，永大認列前9個月大陸投資收益高達 7.7億餘元。（新聞來源：工商時報─記者沈美幸／台北報導）

永大(1507-TW)佈局大陸市場豐收，目前在大陸市場的電梯市占率排名已躍居第5，不僅去年上海永大電梯交貨量8500台，目前在手電梯訂單還高達8000台，約新台幣80億元。永大內部預估大陸今年訂單將可達1萬2500台，較去年出貨量大增56%。法人預估，今年上海永大營收將自百億元起跳。

大陸房地產市場持續發燒，加上政策禁「養地」，迫使建案加速開工，永大大陸接單更旺。

永大去年台灣營收36.38億元，電梯交貨台數為1700台，但台灣除新建電梯外，保養維護費用收入約佔4成。去年大陸電梯交貨量為 8500台，為台灣電梯交貨量5倍，內部初估營收貢獻可達80億元。法人預估永大大陸廠獲利貢獻大增，去年第4季單季稅後淨利可達2.3億元，年增率高達 76.7%，單季每股稅後盈餘0.56元。

永大除了去年大陸電梯交貨量迅速攀升，在競爭激烈的大陸電梯市場，市占率排名衝上第5大，除了去年順利交貨8500台外，目前在手訂單還高達 8000台，今年年底前得交貨完畢。永大為因應大陸市場成長迅速，已在天津增設新廠，預估第2季即可加入生產，產能可達3000台，在新產能加入後，今年大陸業績可望再往上跳升。

• Oct 21 Fri 2011 21:20

• 永大（1507）

前九月中國商品房新開工面積成長23.7％YoY，支撐2012年中國電梯需求：

中國電梯的需求與商品房新開工面積息息相關，但電梯的需求約莫落後新開工面積1～2年，2010年中國商品房新開工面積16.38億平方米（+41.9％YoY），快速成長造成1H11中國電梯產量成長40％YoY，今年前九月中國商品房新開工面積達14.78億元（+23.7％YoY），持續成長20％～25％，將支撐2012年中國電梯需求的成長。

圖一：中國商品房新開工面積與年增率

n 上海永大2011年新接訂單預估超過1.9萬台，為2012年營收成長來源：

2010年上海永大接單1.4萬台，出貨1.06萬台，2011年前九月出貨1.02萬台，預估全年可出貨1.4萬台，至於新接訂單則預估可超過1.9萬台，是2012年營收成長的來源。新接訂單當中，屬於保障房約佔20％～25％，其餘則為一般商品房，公司目前看到商品房成長速度減緩，但還是維持正成長。

n 原物料下跌的有利因素預估2012年才發酵：

1H11上海永大毛利率為22％～23％，預估3Q11也大致維持這樣的水準，近來不鏽鋼報價走勢往下，不過公司庫存通常有3個月，因此真正享受到成本下降的好處將在1Q12才發酵。

表一：上海與台灣母公司對永大獲利貢獻

2010

2011F

2012F

上海永大出貨量（台）

10,600

14,022

17,500

上海永大貢獻EPS（元）

2.06

2.17

2.76

台灣母公司營業利益貢獻EPS（元）

0.99

0.98

0.99

n 財務預估：

2011年預估營收為37.02億元，毛利率為32.25％，營業利益為5.93億元，稅前淨利為17.13億元，稅後淨利為15.02億元，EPS為3.66元（各季EPS分別為0.8元、0.94元、1.06元、0.86元）；2012年預估營收為36.47億元，毛利率為32.52％，營業利益為5.96億元，稅前淨利為19.48億元，稅後淨利為17.08億元，EPS為4.16元。

n 投資建議：

中國電梯需求約落後中國商品房新開工面積1～2年，今年前九月中國商品房新開工面積達14.78億元（+23.7％YoY），持續成長20％～25％，將為2012年中國電梯需求的成長提供支撐力道。永大在中國市場屬二線品牌，不過（1）中低速電梯為目前中國市場的主流，（2）永大專長在中低速電梯、性價比高於外資品牌，（3）根據上海市的一份調查，永大品牌知名度已位居第六位。綜合來看，上海永大在中國營運仍具成長潛力，目標價維持60元（PER=16X2012年上海永大貢獻EPS+PER=10X台灣EPS）。

資料來源 : 永豐金研調處

2011/09/27 16:12

中國經濟保障房貢獻度迅速升高。上海永大來自於經濟保障房的訂單比重，10年底低於10%，拉截至8月底已經升至20-25%，我們估計11年中國經濟保障房對上海永大的貢獻度約為去年的3倍之多，2012年中國亦預計興建經濟保障房與11年同等數量為1,000萬套，我們預期未來一年保障房對於上海永大貢獻度可望維持高檔，在經濟保障房的加持下，我們認為上海永大11年新接訂單目標可望達成，亦可在12年全數轉為出貨台數，亦即12年出貨台數將較11年成長近29%，成長動能驚人。
天津廠第二條生產線整裝待發。天津廠目前已著手加裝第二條生產線，預計在3個月內可望完成，年產能可望增加3,000台，明年上海廠與天津廠總產能足以供應今年新接訂單。目前上海永大新接單持續暢旺，年底極有可能在四川尋覓第三座生產基地。
投資建議:
預估永大11年合併營收為156.3億(+17%),，12年合併營收為191.23億元(+22%)，11年稅後EPS為3.71元(+13%)，12年為4.51元，目前永大本益比以12年EPS計算約為10倍，處於歷史區間中下緣，為中長期投資人極佳佈局點位，評等維持超越大盤。

2011/02/22 14:24

【聯合晚報╱黃淑惠】

國內最大的電梯製造商永大(1507)今日股價逆勢抗跌，隨著中國經濟穩定成長，永大中國電梯銷售相當穩定，去年可認列的中國獲利約7.8億元，使得去年全年母公司稅後純益上看13.6億元，較前一年度成長30%，每股稅後純益上看3.3元，中國房市今年變動因素多，但長期仍是一塊持續成長的市場，大陸地區新電梯需求量大，再加上十二五計畫有助於二、三線城市的開發，永大中國今年獲利仍舊可期。

(一)公司簡介

1.沿革與背景

永大(1507.TW)成立於1966年7月9日，為國內電梯業從開發、設計、製造、銷售、安裝到維修等一貫化作業的電梯製造商，亦為台灣第一大電梯品牌。成立初期以代理Hitachi電梯為主，之後以自有品牌「YUNGTAY」行銷台灣。1989年於台灣證券交易所掛牌上市、1993年進軍大陸市場，成立「上海永大機電工業有限公司」。

2.營業項目與產品結構

主要產品為新梯製造與舊梯維修服務等，截至2011年9月，新梯約佔營收比重60%、舊梯維修約佔40%，服務項目包括：

(1)電梯、送菜機、自動扶梯、電動走道、中央系統型冷氣機、電梯用專用馬達之設計、製造、銷售、安裝及維修保養。

(2)汽車昇降機、各型立體停車機械之設計、製造、銷售、安裝及維修保養。

(3)有關建設用重型機械如履帶式、輪胎式、油壓挖土機、起重機、破碎機、反轉式鑽孔機等新舊設備及另件、液壓油、齒輪油、機油、黃油等油品之買賣。

(4)不動產出租業務。
公司產品圖：

產品圖來源：公司官網；http://www.yungtay.com.tw/index.php

(二)產品與競爭條件

1.產品與技術簡介

公司電梯採取受訂生產方式，從訂單流程到產品出貨之管理，均採用電腦化作業，配合鈑金自動化生產系統以及透過完善的上下游零組件協力廠商的合作，使其在短時間內完成產品製造、安裝與試車等。

此外產品並具備多項控制技術，如：定電壓頻率比控制、磁導向量控制、無速度感測向量控制等技術，以及建入多國語言文字於電梯叫車顯示螢幕中。

2.重要原物料及相關供應商

原料名稱

供應商

不銹鋼片
華陽

電梯導軌素材