2011/06 月號
money錢／提供
撰文／李兆華
雖然職稱是《Money 錢》雜誌的副總主筆，許啟智其實本業已經變成「財經名嘴」，在各財經節目常看到他的身影。許多人都想跟他打聽「明牌」，他也總是不藏私的分享，卻屢屢聽到抱怨：「怎麼還是同一檔？你講來講去都是這檔！」
許啟智笑說，他的獨門絕招是：「買到打5折的好股票，賺1倍才走」。此處的打5 折不是指股價下跌到剩一半，而是1檔股票真正的價值被低估到只剩下5折，之後只要價值回升，就可以賺1倍利潤。但是，這種價值型股票要細心評估，買進後更需要耐性等待，每年若能找出1、2檔，就能賺得很滿意。
傳產股較易找到5折股
「買股票跟女生買衣服一樣，打折越多、吸引力越大。但是打折品不能是瑕疵品，必須是等到好貨出現難得的折扣，買到才是物超所值！」許啟智說，如果願意遵循一套邏輯，別東想西想，每年找出1、2檔打5折的股票，其實很簡單。
使出這招「對折劈手刀」之前，許啟智會先縮小選股的範圍。他建議略過變動高的電子業，因為電子業的產品淘汰率高，業績容易一去不回頭，獲利打完對折、還可能再打對折，不像傳產業的產品具備永久必需性，景氣反轉時獲利就提升。
在傳統產業中，他鎖定兩大類股為主要觀察名單：一是他最嫻熟的金融相關類股，另一是運用一點觀察力和想像力，就能預測未來的類股。他提醒，前者必須夠專業，後者則要對產業有感覺，投資人可依自身不同條件選擇適合的類股。
以金融股為例，許啟智在2005年看到未上市的上海商銀，當時股價約23元，資本額140多億元，EPS 還不到1元，乍看之下本益比很高，但他發現獲利低有蹊蹺。原來上海商銀在1997年亞洲金融風暴中受傷，之後每年提列60億元打消呆帳，到2005年的提存率已經到140%，呆帳早已打完，多提的部分只是預防。
「如果不提列這60億元，上海商銀的EPS 可以拉高到3元以上，況且算起來市值才300多億元，以一家好銀行來說市值未免太低了！合理的市值至少要有600億元，也等於它正處於價值打5折階段。」許啟智評估完立即買進，果然之後股價漲到40元以上，而且上海商銀還讓原股東用10元的增資價認股，總獲利超過2倍。
REITs漲幅嚴重落後房地產
若沒有像許啟智一樣的專業，那就挑後者，用點想像力就可預測未來。許啟智說，2008年金融海嘯殺聲震天，去上鄭弘儀的節目時被問到該買誰，他提出瓶蓋大王——宏全（9939），雖然不是買在最低點，也賺1倍以上。「理由很簡單，金融海嘯沒有打擊到中國內需市場，中國對瓶裝飲料需求還是持續增加，宏全是被誤殺的股票，價值被低估到剩5折，而且老闆非常有企圖心，未來成長可以預期。」
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