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2011/09/27 16:12

中國經濟保障房貢獻度迅速升高。上海永大來自於經濟保障房的訂單比重，10年底低於10%，拉截至8月底已經升至20-25%，我們估計11年中國經濟保障房對上海永大的貢獻度約為去年的3倍之多，2012年中國亦預計興建經濟保障房與11年同等數量為1,000萬套，我們預期未來一年保障房對於上海永大貢獻度可望維持高檔，在經濟保障房的加持下，我們認為上海永大11年新接訂單目標可望達成，亦可在12年全數轉為出貨台數，亦即12年出貨台數將較11年成長近29%，成長動能驚人。
天津廠第二條生產線整裝待發。天津廠目前已著手加裝第二條生產線，預計在3個月內可望完成，年產能可望增加3,000台，明年上海廠與天津廠總產能足以供應今年新接訂單。目前上海永大新接單持續暢旺，年底極有可能在四川尋覓第三座生產基地。
投資建議:
預估永大11年合併營收為156.3億(+17%),，12年合併營收為191.23億元(+22%)，11年稅後EPS為3.71元(+13%)，12年為4.51元，目前永大本益比以12年EPS計算約為10倍，處於歷史區間中下緣，為中長期投資人極佳佈局點位，評等維持超越大盤。
(資料來源:大華投顧)