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自動停損機制 投資人須留意

更新日期:2011/06/27 02:54 楊穆郁

工商時報【楊穆郁】

國內開放牛熊證在即，首批牛熊證預計7月8日統一掛牌上市（櫃）交易。由於牛熊證屬於自動動停損之價內權證，有別於一般權證，證交所日前修正「認購（售）權證風險預告書」，提醒有意想搶頭香的投資人，首次交易前必須先加簽風險預告書，也希望投資人先了解商品特性，再行投資。

牛熊證與一般權證不同之處，在於牛熊證有自動停損機制，此外，在交易成本方面，除了和一般權證、股票交易一樣有手續費和證交稅等交易成本，還多一項財務費用。

所謂牛熊證自動停損機制，即是強制收回，當牛證之發行標的之價格碰觸到下限價位、熊證之發行標的碰觸到上限價格時，不管距到期日還多久，即必須以隔天標的證券（或指數）之簡單算數平均價做結算，例如一檔牛證，發行價是100元、下限價為80元，只要該權證價格跌至80元，發行券商將強制幫客戶停損出場，與一般股票「不賣不賠」的概念完全不同。

同時，牛熊證發行時已經將全期的財務費用計算在發行價格內，當牛熊證被提早強制收回時，發行時已支付的財務費用就形同損失，這一點也是牛熊證的特色之一。

財務費用類似股票融資利息，每檔牛熊證的財務費用，將隨券商資金成本、券商利潤，以及預先反映標的證券的股息水準等而有所不同。