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(一)公司簡介
1.沿革與背景

公司成立於1977年，生產各式彈性針織布品及成衣，從染整、織布、定型、成衣，擁有垂直整合生產供應鏈，並切入機能性服務市場，專精於功能性彈性圓編彈性針織布與成衣，積極研發出具流行性、運動性、休閒性、環保性等功能性之布料，廣泛應用於高級時裝、運動服、休閒服裝、內睡衣、韻律裝等多樣化產品系列，並銷售至全球知名品牌及零售商。

另外，公司也由OEM代工製造廠轉型為ODM設計製造廠，並自創品牌如Eclon、Body Care、x-Pole等。

2.營業項目與產品結構

公司主要產品為染整、針織布及成衣，2011年營收比重為：針織布佔43%、成衣57%。

公司產品包含各式自有品牌與機能性布料，廣泛應用於各項休閒運動服飾，因此營收比重以運動成衣代工為主，約佔五成以上，未來以越南為主要據點，針織布則以國內基地為主。2012年，機能性產品比重已從20%升至35%。

(二)產品與競爭條件
1.產品與技術簡介

在織布技術方面，公司於1989年與杜邦合作開發彈性針織布，是由彈性紗與一般無彈性的紗混織而成，具備緊密交織並且保持原有長、短纖之特色，以及具有yarn-dyed(色織布)的技術優勢，積極研發出各種多功能及機能性布料，廣泛應用於運動服、休閒服、內睡衣、瑜珈服等。

近年來，國外瑜珈風潮興起，下游客戶加拿大瑜珈服業者Lululemon的業績大幅成長，帶動了公司出貨量成長。由於公司為專門製作瑜珈、運動服飾的成衣廠，具獨特性，因為接單較同業理想。

公司產品主要為機能性布料，較不受景氣影響，另外也改善產品結構，積極開發戶外產品，如防風、防水及保暖的外套等，以提升公司獲利成長。

2.重要原物料及相關供應商

公司生產針織布主要原料為長、短纖紗及彈性纖維。長纖紗主要由東隆興、聚隆、集盛、南亞及新光等廠商提供；短纖紗方面，由遠東新、南紡等廠商提供；彈性纖維方面，採用英威達所產製之「Lycra」及台塑旭、曉星、杜邦等廠商提供。

另外，針織布所使用的原料，採取尼龍6及尼龍66各占25%，聚酯占40%。

3.產能狀況與生產能力

全球佈局方面，包括分公司3間(上海、香港、紐約)、紡織布料廠2間、成衣廠13間。

生產基地的部份，由於針織布生產技術需求高、投資成本大、客戶指定台灣生產等因素，因此在台灣苗栗溪洲設有針織廠及定型廠、大山設品檢包裝廠、苗栗後龍染紗廠及大園的染布廠。

成衣生產方面，在台灣有土城中央廠、儒鴻(越南)成衣廠、大陸無錫優妮姿及遠鴻（無錫）紡織服裝有限公司之100%自資的生產基地；另在柬埔寨、南非賴索托、越南、泰國及宜蘭、虎尾等地亦有轉投資或策略聯盟代工廠。

公司積極在越南投資，2010年還拿下高林(2906.TW)子公司-高昕越南成衣的廠房，於2011年3月投產。

(1)針織布產能
‧台灣苗栗後龍：450萬碼/月
‧越南胡志明廠：200萬碼/月

(2)成衣產能方面，月產能達340萬件，分別為台灣及中國大陸二地約170萬件，越南150萬件、柬埔寨20萬件。

2011年下半年，在越南胡志廠購二期土地，月產能可達650萬碼，現階段計畫於2012年Q2才動工，預計2013年下半年試產。另外，越南新設的E-TOP成衣廠11月起量產，該廠產能全由Lululemon包下，30條產線若全開，每月產量可達30~40萬件。

2012年，在客戶端要求下，將在柬埔寨等區再擴新廠，以輸歐免稅優勢，擴大產能，該廠於7月試產，月產能可望增加40~45萬件。估計2013年總產能達420萬件/月。

(三)市場需求與銷售競爭
1.產業結構與供需

隨著運動休閒產業的興盛，運動休閒服飾品在未來頗具開發潛力。根據Global IndustryAnalysts 報告指出，2011年全球運動及健身服飾市場規模將達911億美元，而北美仍為最大市場占66%，其次歐洲14%，亞洲12.6%。另據Just-Style報告指出，2004~2010年全球運動服飾市場規模從530億美元成長至576億美元，預估至2016年可成長至648億美元，其中，機能性運動服飾占運動服飾的12.3%，達79.5億美元。

過去，消費者對專業運動服飾的需求不高，尤其從事室內有氧類運動時多穿著一般T恤。然而在氣候多變的環境，及運動傷害愈來愈常發生的情形下，運動服飾的機能性已逐漸受到重視。如登山者需要因應不同高度的氣候差異，穿著保暖、防風、輕便、透濕的服飾；打高爾夫球者需要抗紫外線、防汙的服飾；從事室內的有氧運動則需要具備人體工學的高伸縮彈性服飾，吸濕排汗的機能也成為上述各項運動的基本要求。此外，在健康養生的趨勢下，兼具心靈修行及心肺運動的瑜伽成為近年來最熱門的運動，參與人口大幅成長。

依正常程序成衣由下單到出貨，光開發時間，短則一個月，慢則六至九個月。在下單方面，一般品牌商在六至八個月前就會預先下單，以確保半年後的貨量。

產業鏈方面，包括上游廠商研發透濕水、快乾、涼感及抗UV等機能性纖維紗線，如東隆興、遠東新等廠商，連結中游加工廠及布廠所開發紡織品，如儒鴻、中泰山、遠東新、聚紡等廠商，最終由下游成衣廠商設計一系列運動休閒服裝。

2.銷售狀況

公司產品以外銷為主，2011年分別為美洲占53%，亞洲占34%，歐洲占6%，內銷僅占3%。針織布銷售方面，在法國、希臘、英國、西班牙、新加坡、泰國、紐西蘭、荷蘭、南非等皆有長期配合的代理商；成衣方面，在美國也擁有長期配合的代理商。

由於在美、加市場占比較重，為分散風險，公司計畫未來將降至40%左右，並提升歐洲市場占比至25%，亞洲市場則專攻日本客戶。

2010年國內市占率方面，針織布約占1.8%，成衣占18.6%。

客戶方面，主要銷售至全球知名品牌及零售商如：Adidas、Nike、Puma、Lululemon、Reebok、DKNY、C.K.、FILA、ELLE、GUESS、MEXX、Under Armour、Champion、Limited brands、Gap、Polo Ralph Lauren、Wal-Mart、Sears、Kohl’s、Target、Kmart、J.C.Penney、Federated、May Departments Stores等。

2011年上半年前五大客戶為Lululemon、J.C. Penny、Champion、Kohl’s、Walmart，占營收比重達30%以上，其中，Lululemon占營收比重達12%。

2011Q4，新客戶Outdoor服飾將下訂單，於2012年起陸續出貨，另也打入戶外運動品牌The North Face供應鏈。

3.國內外競爭廠商

在成衣方面，國內主要競爭者包括台南、如興、宏和、南緯、聚陽、銘旺實，國外對手包括Hansoll、SGWicus、Willbes。近年來公司在積極擴產下，年產能達350萬打，僅次聚陽成為國內成衣第二大企業。

另外，近期美韓簽定FTA對台灣紡織業的衝擊影響不大，主因國內成衣商工廠都設在人力成本較低的國家，或是輸美具關稅優惠的薩爾瓦多、宏都拉斯等地，加上中游的紗、布產業出口國主要是中國大陸、香港、越南等地，對美國出口比重較低原故所致。

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